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理财知识

学习巴菲特的投资经验和价值投资的一些原则

作者:财经新闻网   来源:中国财经频道  
内容摘要:巴菲特仍然保留着1929年大崩盘时的报纸,他将这张报纸贴在办公室的墙上,时刻提醒市场疯狂的后果。
以非理性赚来的钱,也会同样以非理性的方式迅速溜走。
巴菲特仍然保留着1929年大崩盘时的报纸,他将这张报纸贴在办公室的墙上,时刻提醒市场疯狂的后果。
疯狂到来的时候令人兴奋不已,但是伴随而来的两类高风险,足以打破巴菲特两条最重要的投资原则:原则1:不要亏损。原则2:不要忘记第一条。
1.人生的价值,不仅是追求短期的金钱收获。
巴菲特用了很少的资金支持了一家报纸,在最好的情况下,也只能获得一般的回报。但是,有时这样做对未来来说是值得的。
巴菲特总说自己是个非常幸运的人,他获得了这么多财富,因为他足够幸运出生在一个制度良好的环境中:法治、产权、强大的权力制衡机制,包括新闻自由。这些都是非常珍贵的,让我们得以自由地成长。
巴菲特或许认为动用1.5%的资金帮助这些社会机制的存在,就是对事业的贡献。8%的预期回报仅被视为一个额外的收获,并不十分重要。
2.交学费。
巴菲特相信美国报业存在一些拥有杰出商业特许权的企业。过去,如果你想推广公司,无论是销售汽车、房屋,还是食品杂货,都不得不依靠地方报纸。大部分美国人居住的城市都是“一城一报”,125万美元的投资以及并不高的回报,对于研究这个行业而言,学费并不算高昂。
巴菲特开始专注于研究报业的经济特点以及运营细节,就像他以前专心于研究保险行业一样。这是巴菲特最初踏入报纸行业这一新领域的第一步,也是后来他在《水牛城晚报》投资上取得高回报,以及在《华盛顿邮报》上大赚20倍的原因所在。到2012年,伯克希尔-哈撒韦公司已经收购了63家地方报纸。
3.留住优秀人才。
斯坦福·利普西成为巴菲特的好朋友,他人品非常好,也是优秀的出版人。几年之后,《水牛城晚报》陷入严重的麻烦,巴菲特说服斯坦福·利普西去拯救这家报纸,使其摆脱困境。利普西作为巴菲特信任的关键人物被派往《水牛城晚报》,他在那里干了23年,直到2012年。
在利普西退休的时候,人们向巴菲特追问利普西成功的秘诀是什么,巴菲特回答:“他始终对报纸这行充满激情,即使已85岁高龄,却始终以积极的态度不停工作。他热爱报纸。如果你能将活力与激情结合在一起,会得到难以置信的成果。”
4.不要忘记品质。
如果有人告诉你,巴菲特的成功仅仅是因为他对于财务数字和金融市场的理解,你应该明白这个家伙并不真正理解巴菲特。
人的品质和关系对于巴菲特而言非常重要,在这一点上,仅可意会、无法量化的定性分析,是获得“人”这一优势的核心重点。
巴菲特的重要原则还包括:寻找高资本回报率的企业。保持低风险,例如避免大量负债带来的风险。成为投资者,而非投机者:深入分析企业,追求合理回报,建立安全边际。
5.重要原则比宏大计划更为重要。
以合理价格买进低风险的、具有良好资本回报的企业,这是非常重要的原则,这一原则可以各种不同的方式应用。在应用这些原则的同时,巴菲特和伯克希尔前进的方向并非在一开始就可以预见到。
6.内在价值是关注的焦点。
市场或许会在一段时期内将股价推动偏离其内在价值,但最终,价格会反映价值。
7.资本配置是巴菲特投资表现优异的核心。
对于多个行业的估值分析,使得巴菲特和他的管理团队幸免于短视,避免了仅专注单一公司类型所导致的灾难性后果。
资本配置对于公司而言会产生一个机会成本,用于衡量另一项替代投资可能取得的最佳回报。
也就是说,如果资金被投资于行业A的一家公司,我们需要知道,这笔资金因此就无法被投资到行业B。
这样,当我们进行判断的时候,第一个公司的回报如果是10%,我们会将这个结果与最佳替代方案相比较——在这个举例中是行业B(假设A和B的风险水平一致)。
如果行业B中的公司预期回报为每年9%,那么,应该投资A而不是B,我们就这样创造了价值。
投资事关对企业的理解,需要进行透彻分析。股票市场上,短期或中期的股价变动往往与企业实际状况并不必然相关。长期而言,市场会反映企业的内在价值,但是在此之前,长达数月或数年的时间里,可以确定,市场会发生一些不可思议的事情。
如果你能坚守正确的投资原则,那么在市场不存在折扣的情况下,你就会停止投资行为,你的投资资本以现金的方式积累着。然后,当股市出现大量折价股票的时候,你可以主动出击。这种方法可以让你免受市场情绪干扰。
8.市场情绪的变化对于价值投资者而言也是莫测难料的。此时需要谨慎小心。
9.有良好安全边际的投资机会欠缺时,在投资组合中保留较多的现金是适当的策略。
10.你应该与正直且勤奋的人为伍。
11.短期表现(一年或更短)对于衡量投资能力毫无意义。奉行稳健的投资原则,好结果自然随之而来。
12.小投资者有自己的优势。小投资者的资金数量较少,这样就扩大了他们可选择的投资标的范围。
巴菲特对节俭发表了自己的看法。对于一个成功的基金经理是否需要有一个大型的研究团队作为支撑,他也发表了意见:“1962年1月1日,我们合并了之前的合伙公司,我不在家里办公了,并聘请了公司第一个全职员工。那时,我们的净资产达到了7178500美元。从那时起到现在,我们的净资产达到了104429431美元,而我们的员工只增加了一个人。”
格雷厄姆-多德部落的投资者们也有很多共同点,例如:分析企业,而不是分析股票市场的波动。构建安全边际。只追求合理的回报。懂得并会利用市场先生的情绪,而不是卷入其中。


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